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近日，中国财富管理50人论坛（CWM50）近日组织相关专家，就当前形势下如何提高财政货币政策效能进行研究，并形成相应报告。
报告认为，在当前形势下首先要打通堵点、畅通国民经济循环，千方百计稳定就业，在有效防控疫情的前提下推动经济尽快恢复正常运行。报告提出了十条政策建议：
1.用好用足存量财政政策。
2.发行2万亿特别国债。
3.调整财政支出结构，对特定群体发放现金补贴或“消费券”，强化财政政策在稳就业、稳消费中的作用。
4.扩大专项债适用范围和额度，拓展资金来源，降低融资成本，为基建投资稳增长释放政策空间。
5.针对重点行业和重点领域实施有针对性的、政策目标导向明确的结构性减税降费。
6.适时降低政策利率，引导实体经济融资利率进一步下行。
7.释放和挖掘实体经济融资需求，保持总量信贷规模合理增长。
8.保持汇率的灵活性，增强货币政策的自主性。
9.发挥好财政资金的杠杆作用，加大财政政策对实体经济融资和风险防范化解的支持力度。
10.借鉴国外具体经验，财政货币政策创新举措协同发力。
财政政策积极有为
用好用足存量财政政策。一是更好地运用税费优惠政策救助市场主体，“留住青山”。加强对小微企业的纾困政策和税费优惠政策的宣导，使相关优惠政策可以公平公正地触达到有需求的小微企业，引导相关企业利用好政策红利。二是加快增值税留底退税的进度。加快这部分资金进入企业账户的速度，缓解市场主体的资金压力。当前留底退税还有一定政策余地，如果需要可以进一步扩大留底退税的力度。三是重点发挥好现有制度的保障作用，增加对受疫情影响的中低收入人群的生活救助。加大失业救助的范围和力度，对纳入失业范围的人群应救尽救、应助尽助；扩大最低生活保障的范围。
调整财政支出结构，对特定群体发放现金补贴或“消费券”，强化财政政策在稳就业、稳消费中的作用。一是通过发放现金补贴等形式，在一定时间内对受疫情影响封控在家的低收入人群进行生活救助。二是在经济恢复的过程中，通过发放“消费券”，引导和带动消费复苏。消费券发放可结合健康宝、数字货币等新技术手段，做到更加精准便捷。三是在减税降费措施基础上试点实施负所得税。负所得税无论有无缴税，都有固定额度的所得税补贴，类似于一种财政补贴，具有一定的操作简易性，能够达到稳定就业的效果。
针对重点行业和重点领域实施有针对性的、政策目标导向明确的结构性减税降费。一是进一步降低部分国内畅销品的进口关税，扩大免税商品的范围，增加营业网点，拉动中等收入群体的消费。二是扩大企业研发费用加计扣除政策的适用范围。
货币政策灵活适度
适时降低政策利率，引导实体经济融资利率进一步下行。一方面，当前实体经济融资需求低迷，数量型货币政策传导受阻，在此情况下，应更加注重发挥价格型工具的作用。另一方面，我国宏观杠杆率明显高于同一发展阶段国家，降息不仅是刺激需求，而且是降低债务风险的举措。
释放和挖掘实体经济融资需求，保持总量信贷规模合理增长。当前，实体经济融资需求不足是宽信用的最大梗阻。一是更加注重发挥总量型货币政策工具的作用，推动信贷规模尤其是中长期贷款规模增长。二是完善优化对信贷资金用途的监督激励办法，激励金融机构将贷款投向政策支持的方向，减少金融机构因过度担心贷款投向违规、比例超标受处罚导致的放贷积极性受挫情形的发生。三是多措并举支持“专精特新”中小科技企业发展，鼓励金融机构提供稳岗贷款、短期流动性支持等，为金融机构服务中小科技企业提供再贷款支持。四是关注中型企业融资诉求。中型企业信用资质弱于大型企业，亦不能享受普惠小微融资的政策支持，需关注中型企业的流动性状况，及时满足其合理融资诉求。
保持汇率的灵活性，增强货币政策的自主性。当前美联储加息造成中美利差倒挂，对我国货币政策的掣肘有限。事实上，中国的实际利率（名义利率减去通胀）仍远远高于美国。当前，中美十年期国债的实际利差依然维持在390个基点左右，处于历史较高水平。通过与海外投资者交流发现，一些海外主权基金、养老金、保险金之所以抛售中国资产，更多的是担心宏观政策环境的不确定性以及中美经济增长差收窄，而不是利率差收窄。
另一方面，尽管美联储目前对加息节奏、力度的表态较强，但形势比人强，实际加息力度仍取决于通胀、经济及金融市场走势，目前的强硬表态带有预期引导成份，未来能否实现持续加息缩表仍存在不确定性。近期人民币下跌不是外资减持人民币资产的原因而是结果。只要疫情蔓延势头得到有效控制，防疫措施更加精准、科学，加上宏观政策靠前发力、适时加力，经济复苏前景明朗，市场信心恢复，外资随时都可能回来，人民币汇率也会重新得到支撑。反倒是汇率政策僵化，既可能掣肘国内货币政策，又可能影响外国投资者信心。为此，一方面要容忍人民币汇率在适度范围内贬值；另一方面也要加强预期引导，增强汇率双向波动弹性，避免市场出现单边预期。
（工行网站特约作者：边万莉）
文章来源：21世纪经济报道
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